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近期油脂回調風險尚未解除,關注中美貿易協議細則

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近期油脂回調風險尚未解除,關注中美貿易協議細則

2020/01/14 13:50
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上周油脂市場震蕩偏強運行,上周中后期在馬棕減產、出口好轉的驅動下油脂市場繼續由棕油領漲,豆粽、菜棕價差繼續走弱。從當前基本面看,馬棕減產仍在持續,而馬棕出口預期好轉,棕油的上漲基礎仍然較強。MPOB1月報告顯示,馬棕12月產量為133.39萬噸(環比-13.27%,同比-26.22%),出口量為139.62萬噸(環比-0.38%,同比0.93%),庫存為200.71萬噸(環比-10.99%,同比-37.57%)。

另外,高頻數據顯示1月馬棕減產預期仍較強烈,而出口同比增加。其中,SPPOMA數據顯示1月1-10日馬棕產量較上月同期下降1.47%;SGS和ITS數據分別顯示馬棕1月1-10日出口分別較上月同期增加21.6%和29.8%。以上數據表明棕油的上漲產業基礎仍較強勁。

另外,雖然目前國內豆油庫存仍然偏低,但近期油廠大豆周度壓榨量維持在200萬噸的超高水平,國內豆油庫存預計繼續緩慢回升,而隨著春節備貨的結束,國內油脂消費將會季節性下降,國內油脂上漲的產業驅動有所減弱。

從價差角度看,上周三大油脂05合約基差均呈現高位回落,油脂的期現貨有所背離,后期油脂的持續上行需關注現貨的配合度;跨期方面,三大油脂的(09-05)價差繼續走弱,油脂的back結構繼續深化,且當前油脂期價仍面臨著2016年的技術高位,短期油脂的技術性回調風險仍未解除。


(來源:中信期貨)

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